เงินทุน และการตัดสินใจเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุน หลักเกณฑ์ในการตัดสินใจเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุน โดยทั่วไปจะพิจารณาการเอื้อต่อ การเพิ่มความมั่งคั่งให้กับเจ้าของ และเพิ่มมูลค่าของวิสาหกิจให้สูงสุด เนื่องจากแนวคิดของเป้าหมายทางการเงินว่า มีผลกระทบต่อการเงินขององค์กรตลอดเวลา รวมถึงการตัดสินใจโครงสร้างทุนที่ไม่มีข้อยกเว้น

เนื่องจากต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของทุนขององค์กรนั้นต่ำที่สุด ดังนั้นเมื่อเราพูดถึงการตัดสินใจเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุน การปรับอัตราส่วนระหว่างหนี้สินและส่วนของเจ้าของมักใช้ 3 วิธีได้แก่ มูลค่าสูงสุดของวิธีการตัดสินขององค์กร วิธีตัดสินขั้นต่ำทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนัก วิธีวิเคราะห์จุดโดย 2 อันแรกสามารถรวมกันเป็นหนึ่งได้ เพราะโดยทั่วไปแล้วเชื่อว่า ต้นทุนทุนต่ำสุดคือ มูลค่าสูงสุดขององค์กร

อันที่จริงแล้ว ไม่ว่าจะตัดสินใจโครงสร้างทุน ด้วยวิธีใดย่อมต้องเผชิญกับปัญหาอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ว่า ในการตัดสินใจโครงสร้างเงินทุนนั้น การเลือกวิธีการและช่องทางการจัดหาเงินทุนนั้นเปิดกว้าง การเลือกวิธีการขึ้นอยู่กับการเงินของบริษัทเป็นหลัก ควรทำการวิเคราะห์โดยไม่ต้องคำนึงถึงการเข้าถึงตลาดทุนมากเกินไป การเข้าถึงตลาดทุนยังเปิดอยู่แต่ไม่ใช่กรณีนี้

ในความเป็นจริง บริษัทไม่สามารถปรับโครงสร้างเงินทุนได้เสมอ เมื่อจัดหาเงินทุนผ่านตลาดทุน ในการดำเนินงานประจำวันขององค์กรธุรกิจ เพราะต้องเผชิญกับปัญหาการตัดสินใจที่เกี่ยวข้องกับโครงสร้างเงินทุน หากใช้วิธีดังกล่าวย่อมถูกจำกัดด้วยข้อจำกัดหลายประการของตลาดทุนในความเป็นจริง ดังนั้นเมื่อบริษัทต่างๆ ตัดสินใจเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุน

จึงเป็นไปไม่ได้ที่จะชั่งน้ำหนักหุ้นและพันธบัตรซ้ำๆ ตลอดเวลา โดยกล่าวคือ ในกรณีนี้ การตัดสินใจเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนของบริษัท จะขึ้นอยู่กับการเปิดใช้งานสินทรัพย์ของบริษัทเองมากกว่า จริงๆ แล้วเมื่อบริษัทต้องการระดมทุนนอกเหนือจากการขยายขนาด และเงินทุนไม่เพียงพอ ด้านหลักคือ กระแสเงินทุนมากเกินไป กิจกรรมของสินทรัพย์ไม่แข็งแกร่ง

ความสามารถในการดำเนินการสภาพคล่อง ความสามารถในการทำกำไรไม่สูง ดังนั้นในการดำเนินงานประจำวันขององค์กรควรขยายวิธีการ และช่องทางในการตัดสินใจ เมื่อทำการตัดสินใจเกี่ยวกับโครงสร้างเงินทุนขององค์กร วิธีพิจารณาโครงสร้างเงินทุน วิธีเปรียบเทียบต้นทุน ต้นทุนของวิธีเปรียบเทียบทุนหมายถึง การคำนวณต้นทุนถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุนระยะยาวต่างๆ ตามมูลค่าตลาด โดยไม่คำนึงถึงข้อจำกัดด้านปริมาณ

สัดส่วนของวิธีการจัดหาเงินแบบต่างๆ รวมถึงความแตกต่างของความเสี่ยงทางการเงิน การถ่วงน้ำหนักจะถูกเลือกตามผลการคำนวณ แผนที่มีต้นทุนทุนเฉลี่ยน้อยที่สุด จะถูกกำหนดเป็นโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุด วิธีเปรียบเทียบต้นทุนทุนจะใช้เฉพาะต้นทุนต่ำที่สุดเป็นเกณฑ์ในการเลือก เนื่องจากกระบวนการคำนวณง่ายๆ จึงเป็นวิธีการที่ค่อนข้างสะดวก

อย่างไรก็ตาม วิธีนี้เปรียบเทียบเฉพาะต้นทุนของ เงินทุน การรวมการเงินแบบต่างๆ เป็นการยากที่จะแยกแยะความแตกต่างในปัจจัยความเสี่ยงทางการเงิน ระหว่างรูปแบบการจัดหาเงินทุนที่แตกต่างกัน บางครั้งก็เป็นการยากที่จะกำหนดต้นทุนเงินทุนของวิธีการจัดหาเงินแบบต่างๆ ในการคำนวณจริง กำไรต่อหุ้น โครงสร้างเงินทุนมีความสมเหตุสมผลหรือไม่ สามารถวัดได้โดยการวิเคราะห์การเปลี่ยนแปลงของกำไรต่อหุ้น

โดยกล่าวคือ โครงสร้างเงินทุนที่สามารถเพิ่มกำไรต่อหุ้นนั้นสมเหตุสมผล ในทางกลับกัน แต่ระดับของกำไรต่อหุ้น ไม่เพียงได้รับผลกระทบจากโครงสร้างเงินทุนเท่านั้น แต่ยังได้รับผลกระทบจากระดับการขายด้วย เพื่อจัดการกับความสัมพันธ์ระหว่าง 3 ข้อข้างต้น นอกจากนี้คุณสามารถใช้วิธีการวิเคราะห์หารายได้ต่อหุ้น

การวิเคราะห์กำไรต่อหุ้นดำเนินการ โดยใช้จุดของรายได้ต่อหุ้น จุดกำไรต่อหุ้นที่เรียกว่าไม่แตกต่างหมายถึง ระดับการขายที่กำไรต่อหุ้นไม่ได้รับผลกระทบจากวิธีการจัดหาเงิน ตามจุดของกำไรต่อหุ้น เราสามารถวิเคราะห์และตัดสินว่าโครงสร้างเงินทุนแบบใดเหมาะสมที่จะนำไปใช้ภายใต้ระดับการขายใด

เมื่อวิเคราะห์ทางการเงิน เมื่อกำไรดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายหรือยอดขาย กำไรต่อหุ้นมากกว่าการขาย การใช้เงินกู้ที่มีให้สำหรับกำไรต่อหุ้นที่สูงขึ้น ในทางกลับกัน เมื่ออัตราดอกเบี้ย เมื่อกำไรก่อนหักภาษี หรือรายได้จากการขาย เพราะจะต่ำกว่ากำไรก่อนหักดอกเบี้ยและภาษี หรือรายได้จากการขาย ณ จุดที่ไม่มีความแตกต่างของกำไรต่อหุ้น กำไรต่อหุ้นที่สูงขึ้น สามารถหาได้จากการจัดหาเงินทุน

วิธีหารายได้ต่อหุ้นแบบจุด เป็นวิธีการวิเคราะห์ง่ายๆ สำหรับการจัดการองค์กร เพื่อกำหนดวิธีการจัดหาเงินทุนที่ควรเลือกภายใต้ระดับกำไรที่คาดหวัง วิธีการเปรียบเทียบมูลค่าองค์กร วิธีเปรียบเทียบมูลค่าองค์กร เป็นวิธีการกำหนดโครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมที่สุด โดยการคำนวณและเปรียบเทียบมูลค่าตลาดรวม ของบริษัทภายใต้โครงสร้างทุนต่างๆ โครงสร้างเงินทุนที่เหมาะสมคือ โครงสร้างเงินทุนที่มีมูลค่าตลาดรวมสูงสุดของบริษัท

มูลค่าตลาดรวมของบริษัทเท่ากับมูลค่าตลาดของหุ้น S มูลค่าตลาดของหนี้ระยะยาว B เพื่อความง่าย สมมติว่ามูลค่าตลาดของหนี้ระยะยาวเท่ากับมูลค่าตามบัญชี นั่นคือ หนี้ที่เท่าเทียมกัน ซึ่งมูลค่าตามบัญชีเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้ มูลค่าตลาดของหุ้น ต้นทุนของทุน =RF+β× (Rm-RF) หนี้สินพาริตี้ต้นทุนหนี้ที่ไม่มีค่าธรรมเนียมทางการเงิน= i× (1-T) แล้วถัวเฉลี่ยถ่วงน้ำหนักของเงินทุน เพราะสามารถคำนวณขึ้นอยู่กับน้ำหนักของมูลค่าตลาด

โครงสร้างมูลค่าตามบัญชีของทุนหมายถึง โครงสร้างทุนที่สะท้อนจากการวัดทุนของนิติบุคคลตามมูลค่าตามบัญชีในอดีต โครงสร้างมูลค่าตลาดของทุนหมายถึง โครงสร้างทุนที่สะท้อนโดยการวัดทุนขององค์กร บนพื้นฐานของมูลค่าตลาดที่แท้จริง โครงสร้างมูลค่าเป้าหมายของทุนหมายถึง โครงสร้างทุนที่สะท้อนจากมูลค่าเป้าหมายในอนาคตของทุนนิติบุคคล

คุณสมบัติพื้นฐาน ความสัมพันธ์เชิงเปรียบเทียบระหว่างระดับต้นทุนทุนองค์กร กับผลตอบแทนจากสินทรัพย์ของบริษัท การปรับตัวขององค์ประกอบระยะเวลาของแหล่งเงินทุนขององค์กร และโครงสร้างสินทรัพย์ขององค์กร เลเวอเรจทางการเงินขององค์กร และความเสี่ยงทางการเงินขององค์กร เลเวอเรจทางการเงินขององค์กร ข้อกำหนดทางการเงินในอนาคตขององค์กร รวมถึงความสามารถในการปรับตัวของการพัฒนาในอนาคตขององค์กร โครงสร้างภายในของส่วนของเจ้าของขององค์กร

บทควาทที่น่าสนใจ :   เจ้าหนี้ การเพิกถอนสิทธิของเจ้าหนี้และการโอนสิทธิของเจ้าหนี้